KPMG: Telekomi ülevõtuhinna määramise meetod kohane

"Tulenevalt eelnevast on meie arvates vähemusaktsionäridele kuuluvate aktsiate ülevõtmisel aktsiate eest määratud hüvitise määramise meetod kohane," kirjutas aruandes KPMG vannutatud audiitor Taivo Epner.

Hüvitise suuruse määramisega seotud raskusena tõi ta aruandes välja äriseadustiku, mille järgi tuleb ülevõetavate aktsiate väärtus määrata sellise väärtuse alusel, mis aktsiatel oli kümme päeva enne üldkoosoleku kokkukutsumise teate väljasaatmise päeva. Seda aega on KPMG hinnangul õiglane kohaldada eelkõige börsil noteerimata aktsiate väärtuse määramisel. "Börsihind ühe konkreetse päeva seisuga võib olla mõjutatud ühekordsetest tehingutest ja muudest lühiajalise mõjuga asjaoludest," põhjendas KPMG audiitor.

Telekomi aktsia sulgemishind kümme päeva enne üldkoosoleku kokkukutsumise teate väljasaatmise päeva oli 97,79 krooni, mis sisaldas täiendavat dividendi 6,99 krooni. Dividendi mittearvestav sulgemishind olnuks tõenäoliselt madalam TeliaSonera määratud hüvitisest, seisab KPMG koostatud aruandes.

Aktsiate väärtuse hindamisel on aruande kohaselt levinud ka näiteks diskonteeritud rahavoogude meetod ning sektori võrdlusandmetel põhinev analüüs. Neid meetodeid kasutatakse KPMG hinnangul avalikult mittekaubeldavate aktsiate puhul.

Kawe Kapitali partneri Kristjan Hänni sõnul ei saa turuhind ebalikviidsel turul olla ilmtingimata kohane õiglase hüvitise määramiseks. "Oleks elementaarne, kui audiitor üritaks ettevõtte väärtust hinnata ka tavaliselt sellistel puhkudel kasutatud meetoditega," kommenteeris ta aruannet. "Audiitor on esitanud veel rohkem argumente, miks ta oma tööd antud juhul sisuliselt ei peaks tegema, vaid saab piirduda etteantud 93kroonisele hinnale oma templi pealelöömisega," lisas ta.

TeliaSonera osalus Eesti Telekomis on tänaseks tõusnud üle 98 protsendi piiri.